１．日時 ：平成８年５月24日（金） 14時00分〜16時00分
２．場所 ：合同庁舎四号館 第二特別会議室
３．議題 ：取引所における先物・オプション取引のリスク管理の改善について
４．議事内容
冒頭、事務局より、現在における取引所における先物・オプション取引のリスク管理
について、各改善項目について説明が行われた
次に、半沢委員（東京証券取引所常務理事）より、市場運営者の立場から、事務局よ
り説明された各改善項目について、意見を述べた。その後に、河村委員（ソロモン・フ゛ラサ゛ース゛・ア
シ゛ア証券取締役東京支店長）より、顧客から預託された証拠金及び証拠金代用有価証券の
制度的保全と顧客の資産の独立性の確保に関する問題について、意見陳述がなされた。
最後に、神田参考人（東京大学教授）より、証拠金制度の在り方についての意見陳述
がなされた。
その後、質疑応答が行われた。
＜主な意見＞
○顧客の代用有価証券の保全については、破産法の整備が必要との考えもあるが、より
現実的なアプローチとして、先物・オプション取引に係る口座設定約諾書に顧客の所
有権を留保する特約を明記すれば、代用有価証券が質権の設定以外の法律構成におい
ても、顧客の所有権は保全され、顧客の代用有価証券の保全がなされると考えられる。
○会員が、証拠金の計算方法において、値洗いを対顧客間と対取引所間の二ヶ所でやる
こととなると、もし、その値洗いの決済が同時にできない場合、その間の短期的な資
金のファイナンスの問題が生じるのではないか。
○値洗い資金や証拠金の差入期限の繰り上げについて、あまり短くすると資金調達に問
題が生じる可能性があることを考慮に入れてべきである。
（以上）
担当者及び連絡先
大蔵省証券局総務課調査室 貝塚、星野
TEL 3581-4111