（1) 公正取引ルールの整備
○ 公正取引ルールについて
(a) 証券取引一般に適用される規制
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│１５７条 不正取引行為の禁止│
│１５８条 風説の流布等の禁止│
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│ │ │
(b) 相場操縦関連規制 ↓ │ │
┌―――――――――――――――――――――┐ │ │
│１５９条 相場操縦等の禁止・安定操作の規制│ │ │
│１６０条 相場操縦等による賠償責任 │ │ │
│１６１条 自己売買・過当数量売買の制限 │ │ ↓ (d) 広義の不実表示禁止規制
│１６２条 空売り・逆指値注文の禁止 │ │ ┌―――――――――――――――――――┐
└―――――――――――――――――――――┘ │ │１６８条 虚偽記載文書の作成・頒布禁止│
│ │１６９条 証券記事の制限 │
│ │１７０条 有利買付け等の表示の禁止 │
│ │１７１条 一定の配当等の表示の禁止 │
│ └―――――――――――――――――――┘
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(c)インサイダー取引関連規制 ↓
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│１６３条 会社役員等の売買報告義務 │
│１６４条 会社役員等の短期売買利益返還義務│
│１６５条 会社役員等の空売りの禁止 │
│１６６条 （狭義）インサイダー取引規制 │
│１６７条 公開買付者等関係者の禁止行為 │
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│ 項 目 │ 証券取引審議会報告書抜粋 │ 証券取引法改正にあたっての考え方 │ 備 考 │
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│ │［総合部会最終報告書(9年6月13日)抜粋］ │［公正取引ルールの整備の観点から検討すべき項目］ │ │
│ │ │ │ │
│ │ 今後、新たな商品やサービスが開発・導入され│Ｉ 公正取引ルール全般に係わるものとして │ │
│ │取引が高度化・複雑化していく中にあって、投資│┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓│ │
│ │家にとって信頼され得る市場とするための公正取│┃(1)有価証券店頭デリバティブ取引の解禁に伴うもの ┃│ │
│ │引ルールの整備を進めていくことが極めて重要で│┃(2)取引所集中義務の撤廃に伴うもの ┃│ │
│ │ある。 │┃(3)有価証券の定義の拡大に伴うもの ┃│ │
│ │ │┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛│ │
│ │ 証券会社の業務範囲の拡大、 │ を検討する必要があるのではないか。 │ │
│ │ インターネットを始めとする電子取引の利用の│ │ │
│ │拡大、 │ │ │
│ │ 有価証券関連店頭デリバティブ取引の導入等に│II 個別の公正取引ルールに係わるものとして │ │
│ │見られる取引形態の多様化 │┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓│ │
│ │ 等に対応し、利益相反行為の防止、相場操縦禁│┃(1)相場操縦禁止規定について ┃│ │
│ │止やインサイダー取引禁止等について、関連する│┃ 異なる市場（現物市場と先物市場等）をまたがる相場操┃│ │
│ │ルールを拡充・整備していくことが必要である。│┃ 縦への適用の明確化 ┃│ │
│ │ │┃ ┃│ │
│ │ │┃(2)インサイダー取引規制について ┃│ │
│ │ │┃ (a)連結ベース中心へのディスクロージャー制度の転換 ┃│ │
│ │ │┃ に伴う重要事実の範囲拡大 ┃│ │
│ │ │┃ (b)持株会社の解禁等に伴う会社関係者の範囲拡大 ┃│ │
│ │ │┃ (c)インターネット等による不特定の情報受領者に係る問題┃│ │
│ │ │┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛│ │
│ │ │ を検討する必要があるのではないか。 │ │
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│ 項 目 │ 証券取引審議会報告書抜粋 │ 証券取引法改正にあたっての考え方 │ 備 考 │
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│Ｉ (1)有価証券店頭│［デリバティブ特別部会報告書(9年5月20日)抜粋］ │［改正の方向］ │ │
│ デリバティブ取引│ │ │ │
│ の解禁に伴うもの│ ……公正な取引のためのルールについては、店│(a)証券取引一般に適用される規制について、有価証券店頭デリバ│(a)証券取引一般に適用される規制 │
│ │頭デリバティブ取引についても、その特質に応じ│ ティブ取引を規制対象取引として追加してはどうか。 │ １５７条（不正取引行為の禁止） │
│ │つつ、原則として少なくとも現行証券取引法に定│ │ １５８条（風説の流布等の禁止） │
│ │められた規制と同様の規制が課されるよう所要の│［例］１５７条１号（証券取引に関スル詐欺的行為の包括的禁止）│ │
│ │整備を図る必要があるが、その中で、特に以下の│ │ │
│ │点については留意を要する。 │（現行） 有価証券の売買その他の取引─┐ │ │
│ │ │ 有価証券指数等先物取引等 ├───不正の手段、│ │
│ │ │ 有価証券オプション取引等 │につ 計画、技巧を│ │
│ │○相場操縦規制 │ 外国証券先物取引等 ─┘いて すること │ │
│ │ 現物有価証券の価格、証券取引所でのデリバテ│ ↑ │ │
│ │ィブ取引の価値、店頭デリバティブ取引の価値は│（追加）┌─────┴─────────┐ │ │
│ │相互に密接に関連することから、 │ │有価証券店頭デリバティブ取引等│ │ │
│ │ 例えば、店頭オプション取引の一方の取引当事│ └───────────────┘ │ │
│ │者が、当該オプション取引の決済を自己に有利に│ │ │
│ │するために原資産である有価証券の相場を操縦す│ │ │
│ │る、といったように、異なる市場をまたがる相場│ │ │
│ │操縦的行為が行われる可能性がある。 │ │ │
│ │ │ │ │
│ │ こうした行為は、現行証券取引法において禁止│(b)相場操縦関連規制のうち、１５９条２項１号（変動操作）、３│(b)相場操縦関連規制 │
│ │されている相場操縦行為と同様に、公正な価格形│ 項（安定操作）について、有価証券市場等の相場を変動又は安│ １５９条（相場操縦等の禁止・安定操│
│ │成を阻害するものであることから、正当な取引を│ 定させるべき「上場有価証券に係る有価証券店頭デリバティブ│ 作の規制） │
│ │抑制することとならないように充分に留意しつつ│ 取引」を規制対象取引として追加してはどうか。 │ １６０条（相場操縦等による賠償責任)│
│ │かかる行為を禁止対象とするルールを整備する必│ │ １６１条（過当数量売買等の制限） │
│ │要がある。 │［例］上場株式Ａの売買を誘引する目的をもって、上場株式Ａの│ １６２条（空売り等の禁止） │
│ │ │ 相場を変動させるべき「上場株式Ａに係る有価証券先渡取引」│ │
│ │ │ を行う場合を相場操縦規制の対象とする。 │ │
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│ 項 目 │ 証券取引審議会報告書抜粋 │ 証券取引法改正にあたっての考え方 │ 備 考 │
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│ │○インサイダー取引規制 │(c)インサイダー取引関連規制について、「上場会社等の発行する│(c)インサイダー取引関連規制 │
│ │ 現行証券取引法においては、インサイダー取引│ 有価証券に係る有価証券店頭デリバティブ取引」を規制対象取│ １６３条（会社役員等の売買報告義務)│
│ │規制の対象は、株式等に係る現物有価証券取引及│ 引として追加してはどうか。 │ １６４条（会社役員等の短期売買利益 │
│ │び証券取引所でのデリバティブ取引等となってい│ （上場デリバティブ取引についても同様） │ 返還義務） │
│ │るが、脱法的行為を防ぎ、証券取引に対する信頼│ │ １６５条（会社役員等の空売りの禁止)│
│ │を確保する観点から、店頭デリバティブ取引もイ│［例］会社関係者が、重要事実を知って、その公表前に、自社の│ １６６条（会社関係者の禁止行為） │
│ │ンサイダー規制の対象に含める必要がある。 │ 株券の価格を対象とした有価証券価格先渡取引を行う場合を│ １６７条（公開買付者等関係者の禁止 │
│ │ │ インサイダー取引規制の対象とする。 │ 行為)│
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│ 項 目 │ 証券取引審議会報告書抜粋 │ 証券取引法改正にあたっての考え方 │ 備 考 │
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│Ｉ (2)取引所集中義│［市場ＷＰ報告書(9年5月16日)抜粋］ │ │ │
│ 務の撤廃に伴うも│ │○ 相場操縦関連規制については、取引所集中義務の存在を前提│ │
│ の │ 我が国において取引所外取引を認めていくに当│ として、主として有価証券市場における売買を対象とした規制│ │
│ │たっては、以下のスキームを中心に検討すること│ となっている。 │ │
│ │が適当である。 │ 従って、取引所集中義務の撤廃に伴って、上場有価証券の有│ │
│ │ │ 価証券市場外における売買を通じた相場操縦等についても、規│ │
│ │ （中略） │ 制対象としてはどうか。 │ │
│ │ │ │ │
│ │(e) 取引所外取引についても取引所取引と同様の│［例］１５９条３項（安定操作の規制）について │ │
│ │ 公正取引ルールを整備する……等所要の法整備│ │ │
│ │ を図ることとする。 │（現行） 規制対象取引＝有価証券市場における売買 │ │
│ │ │ ↑ │ │
│ │ │（追加） ┌─────────┴──────────┐│ │
│ │ │ │上場有価証券の有価証券市場外における売買││ │
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│Ｉ (3)有価証券の定│ │○ インサイダー取引関連規制について、上場会社等以外の者が│ │
│ 義の拡大に伴うも│ │ 発行する有価証券でも、ＤＲ（預託証券）のように、その移転│ │
│ の │ │ が当該上場会社等の発行する有価証券の移転と同一視できるも│ │
│ │ │ の等を規制対象有価証券に追加してはどうか。 │ │
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│ │ │［例］会社関係者が、重要事実を知って、その公表前に、自社の│ │
│ │ │ 株券に係るＤＲの売買を行う場合をインサイダー取引規制の│ │
│ │ │ 対象とする。 │ │
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[続きがあります]