ディスカッションペーパー

ディスカッションペーパーとは

金融研究センターにおける「ディスカッションペーパー（DP）」とは、当センター所属の研究官等が、研究成果を取りまとめたものです。随時掲載しますので、ご高覧いただき、幅広くコメントを歓迎します。電子メールでのコメントは、frtc_comments★fsa.go.jp宛（注:★を@記号に置き換えて下さい）にお寄せ下さい。

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令和８年度ディスカッションペーパー

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ファイル	題名	執筆者	年月
DP2026-1（PDF:1,252KB）NEW	ASEAN主要国の金融システムの構造 ー発展的観測 シンガポール、ベトナム、フィリピンの位置づけ	三重野 文晴 平田 礼王	2026年８月

 

ディスカッションペーパー要旨

DP2026-1
「ASEAN主要国の金融システムの構造－発展的観察シンガポール、ベトナム、フィリピンの位置づけ」

　　　三重野 文晴　  金融庁金融研究センター専門研究員
         平田 礼王　  　金融庁金融研究センター専門研究員

タイ、マレーシア、インドネシアを対象に金融システムの共通構造を検討した昨年度のディスカッションペーパーDP2025-9 を拡張する形で、ベトナム、シンガポール、フィリピンの 3 ヶ国を加えた比較分析をおこなった。国際収支構造、銀行信用等の国内金融システム、企業の資金調達行動の観察に 3 ヶ国を追加するとともに、新たに全 6 ヶ国に対して企業の設備投資行動と資金制約の関係についての実証分析も行った。
　分析の結果、国際収支構造における海外投資の収益性の低さと、それが国内金融システムの金融仲介機能の不完全性を背景にしたものであるという見方は、6 ヶ国の観察でも概ね妥当であることを確認した。ただし、ベトナムは先に分析したタイ、マレーシア、インドネシアの 3ヶ国との共通性が非常に高く、一方シンガポール、フィリピンにはそれとは外れる要素が多い。
　6 ヶ国を通じた共通性としてもっとも明瞭なのは、商業銀行貸出の製造業部門からの後退と企業の負債ファイナンスの後退に見られる金融仲介の停滞である。企業行動の側面では自己資金と負債の代替性や、負債調達が企業投資を活性化させる効果が観察されているので、信用市場の役割の余地は大きいといえる。株式市場や債券市場の成長には国ごとの違いが大きいが、社債の発行体が金融部門や不動産・建設部門に偏ることや、企業は長期性の資金需要に応じて社債ファイナンスを活用していることは、ASEAN の債券市場における共通特性であることがわかった。

キーワード：ASEAN、金融システム、資金調達